(經(jīng)濟觀察)中國規(guī)范銀行理財業(yè)務(wù) 逾20萬億元市場迎來新秩序

　　中新社北京7月21日電 (記者 王恩博)資管新規(guī)公布近3個月后，占據(jù)中國金融資管市場主導(dǎo)地位的銀行理財業(yè)務(wù)終于迎來監(jiān)管細(xì)則。20日晚，中國銀保監(jiān)會宣布就《商業(yè)銀行理財業(yè)務(wù)監(jiān)督管理辦法(征求意見稿)》公開征求意見。

　　中國商業(yè)銀行自2002年起陸續(xù)開展理財業(yè)務(wù)，并在豐富金融產(chǎn)品供給、推動利率市場化等方面發(fā)揮了積極作用。但高速發(fā)展也帶來不少問題，如業(yè)務(wù)運作不夠規(guī)范、投資者適當(dāng)性管理不到位、尚未真正實現(xiàn)“賣者有責(zé)”基礎(chǔ)上的“買者自負(fù)”等。

　　中國金融監(jiān)管部門早已盯上銀行理財業(yè)務(wù)中存在的隱患。以資管新規(guī)為代表的一系列舉措，令銀行理財業(yè)務(wù)監(jiān)管框架不斷完善。去年底中國銀行非保本型理財產(chǎn)品余額為22.17萬億元(人民幣，下同)，今年6月末余額為21萬億元，同業(yè)理財規(guī)模和占比持續(xù)下降。

　　不過在資管新規(guī)正式公布后，銀行理財業(yè)務(wù)的監(jiān)管細(xì)則卻一直“只聞其聲、不見其人”。這也導(dǎo)致不少機構(gòu)持觀望態(tài)度，向合規(guī)靠攏的腳步略顯遲緩。

　　華泰證券研究團隊認(rèn)為，隨著此番監(jiān)管政策明確新產(chǎn)品發(fā)行要求，過去2個多月銀行理財產(chǎn)品發(fā)行因細(xì)則未定帶來的不確定性得以消除。理財細(xì)則落地有助于新產(chǎn)品加速推出，理財產(chǎn)品規(guī)模下行勢頭也會改善，同時股票和債券市場流動性亦有望好轉(zhuǎn)。

　　作為此次理財細(xì)則的一大重點，官方實行分類管理，區(qū)分公募和私募理財產(chǎn)品。前者面向不特定社會公眾公開發(fā)行，后者面向不超過200名合格投資者非公開發(fā)行；同時，將單只公募理財產(chǎn)品的銷售起點由目前的5萬元降至1萬元。

　　這意味著，投資者進入銀行理財市場的門檻有所降低。中南財經(jīng)政法大學(xué)金融協(xié)創(chuàng)中心研究員李虹含表示，該措施對擴大民眾選擇理財產(chǎn)品非常有利。當(dāng)前中國民眾可投資的產(chǎn)品主要集中在股票、房產(chǎn)等少數(shù)幾樣，降低公募理財起售點對實現(xiàn)普惠金融有重要意義。

　　對銀行而言，上述舉措亦是利好。隨著銀行理財客戶范圍擴大，吸引更多資金流入理財資金池，其負(fù)債端壓力也將得到一定緩解。

　　另外值得一提的是，一段時間以來監(jiān)管方對理財資金投資非標(biāo)資產(chǎn)“圍追堵截”。如何在新規(guī)過渡期內(nèi)穩(wěn)妥處置好非標(biāo)，銀行壓力不小。

　　具體而言，由于銀行理財產(chǎn)品資金來源端期限較短，而運用端期限較長，在過渡期結(jié)束之時，可能出現(xiàn)非標(biāo)資產(chǎn)尚未到期但對應(yīng)理財產(chǎn)品到期的現(xiàn)象。而由于此時發(fā)行同類新產(chǎn)品已不合規(guī)，到期不能續(xù)作，銀行表外理財對接的非標(biāo)資產(chǎn)將面臨回表問題，使資本金承壓。

　　對此，理財細(xì)則給出一定轉(zhuǎn)圜余地。銀保監(jiān)會表示，在過渡期結(jié)束后，對于因特殊原因而難以回表的存量非標(biāo)債權(quán)資產(chǎn)，以及未到期的存量股權(quán)類資產(chǎn)，經(jīng)報監(jiān)管部門同意，商業(yè)銀行可以采取適當(dāng)安排，穩(wěn)妥有序處理。

　　華泰證券研究團隊分析稱，此舉為銀行處理該類資產(chǎn)提供了更大空間。對于無法回表的長久期非標(biāo)債權(quán)類資產(chǎn)來說，銀行不必發(fā)行對等久期的理財產(chǎn)品來對接，同時也解決了一些股權(quán)投資確實無法滿足表內(nèi)監(jiān)管要求無法回表的問題，從而降低了市場對理財細(xì)則可能帶來沖擊的擔(dān)憂。

　　在此情況下，一些市場機構(gòu)看好中國銀行業(yè)穩(wěn)妥適應(yīng)監(jiān)管新規(guī)。據(jù)德意志銀行估算，中國現(xiàn)存約6萬億元表外非標(biāo)信貸余額，其中約50%至60%將在2020年底前到期，余下部分各銀行將通過發(fā)行凈值型封閉式理財產(chǎn)品，轉(zhuǎn)換成ABS標(biāo)準(zhǔn)化產(chǎn)品、保險資金或銀行貸款等方式充分銜接。(完)